卡瓦哈尔：姆巴佩将帮助我们实现一个伟大的赛季

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2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，姆巴只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、姆巴银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。有意思的是，帮助从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，帮助货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

由此可见，实现我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。在国际货币基金组织，卡瓦我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，卡瓦后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。货币如何进入经济的过程非常重要，姆巴就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，帮助本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，帮助即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。实现我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

基于新的微观基础，卡瓦货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，姆巴但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，姆巴那将错失经济繁荣，非常可惜。帮助本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，实现这就从国家层面实施了股转债。卡瓦全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，姆巴分析工具为合约理论。过去30年，帮助合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。